Сегодня вышел блок показателей по Британии, главным из которых был индекс потребительских цен, отражающих инфляцию. Однако, несмотря на «зеленые» показатели, фунт снизился, что вызывало у многих вопросы. В этом топике я расскажу о причинах и логике происходящего.



Итак, что мы имеем. Трейдеры привыкли посмотреть в календарь и просто в лоб оценить влияние новости. Это нормально, это первый уровень ( См.
Учу лабать фундамент по аккордам), но не всегда аккордов достаточно — в данной ситуации придется чуть-чуть залезть в нотную грамоту.

Если кратко в одном предложении, то я уже ответил в трейдерском чате: «Тут просто в лоб анализ не проходит. Важно совместить намерение и возможность Банка Англии повышать ставку и значение инфляции для экономики + роль брексита в разгоне инфляции. В целом падение фунта на таком фоне не является чем-то особенным»
А дальше буду пояснять.

Делай раз. Берем классическую («аккордную») интерпретацию по индексу потребительских цен. Нам пишут в том же календаре:

«Это ключевой способ измерения изменения в тенденциях покупок и инфляции в Великобритании.
Показатели выше ожидаемых, рассматриваются как позитивное/бычье направление GBP (распространенным способом борьбы с инфляцией является повышение ставок, которое может привлечь иностранные инвестиции), а показатели ниже ожидаемых указывают на негативный/медвежий рынок для GBP.»

Источник: календарь Investing.com, есть тут www.opentraders.ru/monitor/

И вот это пояснение в скобках и есть ключик, который позволяет открыть аккорд и разобрать его на составляющие, чтобы адаптировать под ситуацию сейчас: «распространенным способом борьбы с инфляцией является повышение ставок, которое может привлечь иностранные инвестиции»

Т.е. валюта поднимается не от того, что инфляция повышается, а от того, ЧТО СЛЕДУЕТ ЗА ЭТИМ. А именно ожидание ужесточения монетарной политики в виде повышения ставки. Рост инфляция повышает вероятность данного события, что и ведет уже к росту национальной валюты.

Однако, чтобы этот аккорд работал, должно выполняться две вещи:
1) существовать намерение ЦБ на повышение ставки (= аккорд должен быть сыгран, а не просто зажат на ладах);
2) ситуация не должна быть форс-мажорной и критической (= гитара не должна быть расстроенной).

В случае с новостями из Британии существует сейчас проблемы по обеим пунктам. А точнее не проблемы еще, а риски:
1) Согласно недавно опубликованным протоколам Банка Англии повышать ставку пока не планируется. А значит главное условие по сыгрыванию аккорда под вопросом
2) Ситуацию хоть и не форс-мажорная, однако происходит все это на фоне развода Британии с ЕС. Брекзит несет определенные риски, т.е. присутствует таки негативный фактор. Еще не критический и не форс-мажорный. Но этот рост инфляции уже не то же самое, что ожидание инфляции пару лет назад, когда по Европе бродил призрак дефляции и когда любая инфляция воспринималась положительно.

Таким образом просто попробуйте оценить, насколько способен ЦБ держать ситуацию под контролем с помощью ставки и собирается ли вообще повышать ставки? Не отражает ли рост инфляции рост рисков? Просто разберем пример:

РАБОТАЕТ
Когда, скажем, ФРС в течение года говорит о целевом уровне инфляции 2%, в экономике все идет по плану, плюс та же Йеллен обещает неоднократное повышение ставки в течение года, то да, аккорд полностью сработает при нормальном ПЛАНОВОМ возрастании темпов инфляции. Все уверуют в повышение ставки и в действенность этого повышения, а значит валюта будет расти.

НЕ РАБОТАЕТ УМЕРЕННО (наш случай)
Но когда Банк Англии сомневается в целесообразности дальнейшего повышения ставки и одновременно инфляция разгоняется на фоне новостей о последствиях брекзита (ЕС настиавает на том, что Британия должна заплатить по Брекситу десятки миллиардов долларов в пользу ЕС + непонятна судьба торговых отношений). Тогда рынок может посчитать, что это не просто рост инфляции, но и рост рисков.

НЕ РАБОТАЕТ ВООБЩЕ
Возьмем крайний случай, чтобы было совсем понятно. Представьте, что инфляция хоп и +50% в результате какого-то форс-мажора. Разве тогда будет кому-то дело до зеленого цвета в календаре. Да, в этом случае ЦБ, конечно, экстренно может повысить ставку, и серьезно повысить. Но толку то. В лучшем случае замедлится инфляция, а часто в критических ситуациях это не особо помогает. И национальная валюта наоборот будет на всех парах падать против остальных. Такое мы видели в отношении России и российского рубля во время разных кризисов.

ВЫВОД
Оценивая работу аккорда, неплохо бы просчитывать условия его срабатывания. В отношении Британии сегодня есть пока только опасения, не больше. И фунт может вернуться к росту. В том числе рынок может изменить свое мнение об интерпретации инфляции. Вновь посчитать ее за инвестиционные возможности вместо роста рисков. А также может Банк Англии дать больше пищи касательно подъема ставки. Значит фундаментальный аналитик держит теперь этот фактор в уме и ждет следующих заседаний Банка Англии (а до заседания ориентируется на комментарии представителей) и ждет следующих показателей по индексу потребительских цен. Сложить все факторы воедино и видеть картину целиком — это уже музыка фундаментального анализа.